猪价降至每公斤10.3元，这般价格已然触碰到过去十几年间数次大周期的底部。然而与以往存在差异之处在于现今，此次养殖端亏损更为惨重，头部企业一季度的亏损额度或许会超出去年四季度。更为关键的要点是，行业里大规模养殖的占比有所提高，生产效率成倍增长之时，产能却长时间难以下降，此轮猪周期的底部，或许会比预期中更令人煎熬。
猪价逼近历史大底 亏损却在扩大
根据国家统计局给出的数据表明，在今年3月上旬的时候，国内生猪价格为10.4元每公斤，将其与2009年、2014年、2018年以及2021年几次周期底部约10元的价位相比较，当前价格已然无限接近。然而，此次存在不一样的情况，那就是养殖成本出现了大幅上升。牧原股份在今年1月至2月期间，平均养殖成本大概在12元每公斤左右，可是2月份的销售均价仅仅只有11.59元，这就意味着每售卖一公斤猪，就会亏损0.4元以上。博亚和讯的周度数据表明，自繁自养利润情况是，2月6日当周时，每头亏损38元，而到了3月13日当周，已扩大至每头283元，若按120公斤出栏来计算，一头猪价值大概1250元，其亏损幅度颇为巨大。
头部企业一季度业绩承压
牧原股份于投资者互动平台上作出解释，2月份时鉴于春节假期致使有效销售天数变少，单位期间费用分摊有所增加，进而使得成本压力变得更大。1月份销售均价为每公斤12.57元时还能够勉强将成本覆盖住，然而到了2月份便进入到亏损状态。温氏股份在近期接受调研之际表示，公司积攒了多轮完整穿越鸡猪周期的经验，已然做好猪价持续低迷的思想准备。可从实际经营方面来看，3月份的时候猪价持续走低，要是成本端并未出现明显下降的情况，那这两家成本处于最优状态的企业亏损幅度将会进一步加大，甚至有可能超过每公斤1元。等到一季报公布之后，养殖企业全体出现亏损几乎已然成为定局。
资本市场提前押注反弹
现货市场状况惨淡，然而期货市场以及股票市场，业已有部分人开始抢先行动起来。截止到3月18日收盘之时，生猪期货当中的2605合约，算下来其结算价格为每公斤10.57元，可是那个用来反映7月、9月、11月价格预期之际的合约，其相应的结算价格却分别达到了每公斤11.82元、12.82元以及13.01元，“近弱远强”这样一种格局显得极为清晰明确。在二级市场范围之内，自3月开始以来，牧原股份、温氏股份它们的股价均出现了程度各异的上涨态势。资金所赌的，乃是猪价见底之后的反弹，然而问题在于，此轮周期的供给端和以往全然不同，之前的经验，或许已然不再适用了。
供给端发生结构性变化
过去有几次猪周期处于底部阶段，像在2010年时猪价长时间处于成本线以下，在2018年非洲猪瘟出现蔓延情况，这些都致使行业出现主动以及被动去产能的现象，最终促使供需实现再平衡。不过此次情形存在差异。紫金天风期货表明，在2025年20家上市公司商品猪出栏数量为1.8亿头，相较于2024年增长了20%，并且2024年本身就已然是供需呈现宽松的状况。牧原、温氏、新希望这些处于头部位置的企业，不但没有因为存在亏损而停止扩张，反而依靠更强的资金实力持续进行生产。当规模化程度有所提升之后，企业对于低猪价的忍耐力得到了增强，产能退出的门槛被大幅度抬高了。
生产效率飙升 去产能更难
在过去的几年当中，国内生猪养殖效率飞快提升。按照上海钢联以及广州期货所给出的数据来看，能繁母猪PSY的值，从2020年时的16.1，提升至2026年的26.34，增长幅度多出六成以上；MSY从2019年的13.4，上涨到2026年的23.93，增长幅度超出七成。这表明同样数量的母猪，能够产出更多的仔猪以及售出栏的肥猪。2024年3月的时候，农业农村部把全国能繁母猪正常具备量目标，从4100万头调低至3900万头，然而截止到2025年末，存栏数量依旧有3961万头。据有机构进行测算，得出需降低至3650万头方可达成新的供需再次平衡，这所表达的意思就是还得压减将近8%，而在短时间之内是很难完成的。
中长期猪价仍难言反转
在温氏股份于调研期间所提及的“做好思想准备”，实际上揭示出了一个残酷的现实情况：这一回，周期的底部极有可能要是比过去还要漫长。需求方面的弹性较小，以往的几次转折点都是借助供给的收缩才得以实现的，可为但这一回，供给一端不仅在规模化程度层面较高，生产效率也颇高，并且产能的去化存在反复的状况。自从2024年开始，能繁母猪存栏量的去化速度显著地放慢了，到2025年末的时候为3961万头，与3900万头的目标之间仍存在着一定的差距，再加上生产效率得到了提升，实际的产能压力反倒变得更大了。供需的再平衡倘若尚未达成，那么猪价便欠缺中长期反转的根基，养殖企业得做好长期度过寒冬的准备。
此轮猪价已滑落至历史底部范围之内，然而行业的结构以及效率均已出现改变，你认为猪价究竟会在何时才能够切实实现真正地扭转呢？欢迎于评论区域留下言论展开探讨，同时可千万别忘记点击那个赞，并且分享给身旁关注猪周期的友人哦。